Ethena 宣布，计划将其现有的加密货币现货与永续合约套利策略拓展至股票永续合约市场，以期为 USDe 开拓新的收益来源。该策略的核心逻辑在于持有现货并卖出永续合约以赚取资金费率，此前其在加密货币领域的套利配置峰值曾超过 80 亿美元。Ethena 分析指出，参照加密货币永续合约的历史渗透率，股票永续合约的理论潜在未平仓规模可达约 4 万亿美元，约为加密货币峰值规模的近 40 倍。公司计划依托现有的对冲执行、场外结算及分级准入等基础设施来开展此项业务。数据显示，截至 8 月 11 日，全市场股票永续合约未平仓量已达 62 亿美元。在 5 月 20 日至 8 月 11 日期间，Hyperliquid 与币安的年化资金费率均值分别为 14% 和 17.5%，同期比特币仅为 4.1%。值得注意的是，股票资金费率溢价与加密货币资金费率的相关性接近零。
