Delphi Digital 的研究指出，传统意义上的空投已经失效。单纯向用户免费发放代币以快速扩大持有者基数的做法，往往导致代币在短时间内被抛售。数据显示，在规模最大的几次空投中，接受者钱包里的代币有 78% 至 94% 在发放后 90 天内被全部卖出。
虽然 Hyperliquid 与 Jito 常被拿来当作空投成功的案例，但两者的成功并非源自空投本身。Hyperliquid 依托超过 10 亿美元的收入进行代币回购，成功吸收了持有者的抛售压力；而 Jito 的合格用户规模相对有限，天然避免了大规模代币被快速挖出的风险。
当前的代币经济正转向对协议实际表现的考核。比如 MegaETH 将 53% 的代币供应量与绩效目标挂钩，只有达标后才能解锁；Pendle 亦将约 80% 的收入用于回购并质押持有者的代币。由此可见，代币分配正从单纯的赠予模式，逐步演进为以绩效为核心的激励机制。
