Bitwise首席投资官Matt Hougan在推特上表示，下一轮加密资产市场的牛市将与前一轮有显著不同。他指出，本轮牛市的核心叙事将聚焦于链上金融与传统金融的深度融合。 Hougan举例说明，Hyperliquid正从加密应用延伸至传统金融服务领域，而Robinhood则逆向操作，先覆盖传统金融场景，再向链上扩展。两者虽起点不同，危机在讲述同一股市逻辑。
与此同时，Hougan引用分析师Marc Arjoon的因子模型数据指出，当前加密市场正通过估值机制兑现收入增长型项目的溢价：过去七天内，收入增速最快的协议平均收益为+3%，而收入跌幅超20%的项目平均回撤-4%，两者形成七个百分点的价差，表明基本面特征正在显著影响资产定价。
Hougan表示，他将于近期发布完整版CIO备忘录，进一步阐释上述投资观点与策略逻辑。
