国际货币基金组织（IMF）近日发布10月《全球金融稳定报告》，首次以专章形式深度剖析代币化市场。报告数据显示，截至7月底，若剔除回购协议与稳定币，代币化现实世界资产（RWA）公开市场规模约为650亿美元。其中，信贷类资产占比最大，达304亿美元；货币市场基金次之，约175亿美元；股票类资产约23亿美元。代币化回购市场活跃度显著，30日平均日交易量高达3030亿美元。
报告指出，代币化股票发行呈现高度集中态势，Ondo Finance与Backed Finance（xStocks）两家机构合计占据逾七成市场份额。交易时段上，超50%的交易发生在美股常规交易时段之外；交易规模上，约80%为不足一股的零碎单。然而，该市场波动率约为传统市场的1.5倍，流动性也明显偏低。
IMF认为，尽管代币化资产当前体量尚小，但有望在多个领域提升金融效率；同时也警示，这可能成为杠杆积累、流动性与期限错配的新渠道，并放大技术及基础设施风险，不过目前系统性风险总体仍属有限。此外，报告强调，若缺乏可互操作的央行货币，稳定币与代币化存款恐成为代币化资本市场的主流结算工具，进而引发发行方信用风险与集中度风险。
除代币化议题外，报告亦研判当前全球金融体系风险仍处高位，主要风险源包括AI相关资产价格回调风险、主权债券收益率大幅攀升，以及日益严峻的网络攻击威胁。
